跨国公司支付凸起支架估值购买印度曝光 2018-11-07 07:11:00

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所属分类 :经济指标

跨国公司(跨国公司)在90年代中期成为突击公司,抢购印度的公司,发起人非常高兴看到现金流入他们的银行账户

收购浪潮一直持续到大约五年前然后放缓许多大型印度集团的发起人已经退出了他们的旗舰公司,或明确表示他们长期处于领先地位并且小公司要么太小而无法抓住收购者的幻想,要么发起人发现它有意义扩大规模在退出之前进一步退出现在猎人们回来了,钱袋子在接缝处爆裂样品:Reckitt Benckiser支付了Paras Pharma在2009-10财年的利息,税项,折旧和摊销前利润(EBITDA)的30倍左右,几乎是同行集团公司在纽约证券交易所上市的雅培实验室进行交易的倍数达成了收购Piramal Healthcare国内配方业务的交易,预付款为2120亿美元加上4亿美元每年接下来的四年,支付比市场价格高出40%的溢价国际纸业收购中型纸业公司Andhra Paper的估值如此高,分析师停下来想知道是否要对整个行业进行重新评级等等关于“估值的巨大溢价是由三件事解释的:印度作为一个市场,具有高度的利益;特定企业或资产以及世界各地的战略协同效应,并且必须为收购支付控制权,“印度国家元首尼克 - 保尔森埃利斯表示,他曾为Espirito Santo证券(前身为执行贵族)一个以孟买为基地的国际投资银行集团除了明显的增长机会之外,购买发展中国家的公司也具有经济和战略意义这是因为它们在很大程度上比其工业化同行更好,承载更少的债务或有毒资产“来自从外国跨国公司的角度来看,这种感觉几乎就像那些尚未在印度有意义的人在他们的投资组合中有一些基本的缺失

因此,规模资产的高额入场费是一个自然的必然结果,“BMR Advisors合伙人Vivek Gupta说道

,私人股权公司的精品税务和咨询公司,这是好消息和坏消息第一,好消息跨国公司在印度的兴趣转化为伟大的为印度工作的基金经理提供LP和套利的回报因此,当Reckitt Benckiser Group Plc以3,260千万卢比或7.26亿卢比收购私募股权控制的Paras Pharmaceuticals时,它为PE基金带来了巨额回报假设回报与其股权比例,Actis在四年内的原始投资是其三倍,通过这笔交易获得了4.57亿美元的收益,而Sequoia的7-8%的股权带来了5000万美元左右

但也存在另一方面这种动机只会增加印度人的愿望现在要求对其业务或资产进行高估值的发起人这对于经验丰富的私募股权交易制定者来说无疑是一种威慑力

“做交易变得非常困难”发起人现在根据他们自己的条款推动交易估值,“Avigo Capital的普通合伙人S Harikrishnan表示,Avigo Capital是一家专注于中小企业的中型私募股权公司

虽然它从直接的,新鲜的投资中提升了标准从这一观点来看,它也可能会破坏印度发生的罕见收购,因为预计跨国公司在抢购业务方面会更加积极,收购可能成为私募股权公司更具竞争力的游戏

例如,全球私人投资公司TPG Capital据信与Luminous Power Technologies私人有限公司(生产逆变器,电器和电池)进行了高级别的会谈,以购买该公司的大部分股份

但是,它被战略收购者法国电气工程和电力公司所淹没

管理公司施耐德电气公司今年6月以约2.15亿欧元或3.1亿美元的价格收购了74%的逆变器和电池制造商资产,但无责任请这些收购的一个值得注意的方面,特别是对于上市公司而言,事实是跨国公司选择购买当地上市公司的商业资产,而不是股权 虽然资产购买允许跨国公司选择他们想要的东西,但它也允许他们回避通过公开要约的严格要求,此后,在该国拥有一家上市公司的监管要求“每笔交易都有自己的优点对于战略收购者而言,不仅仅是股票市场中可比较的PE,重要的是近期收购所带来的固有增长和盈利能力,“总部位于孟买的律师事务所ELP合伙人Pranay Bhatia说

它适用于那些在销售公司的一部分时保持公司的发起人,通常是公司本身价值的很多倍2010年,法国电气开关公司Legrand选择Indo Asian Fusegear的开关设备部门总代价为600亿卢比这是该公司市值约为175亿卢比的35倍,顺便提一下,由ChrysCapital首席执行官Ashish Dhawan Security systems支持2010年,Zicom以两亿二千五百万卢比的价格将其两个关键单位出售给施耐德,远高于其市值

当然,跨国公司知道街头投资者不会出于各种原因购买资产的问题一方面,在资产情况下花费在法律手续上的时间,而不是公司通常,跨国公司也不想承担控股公司的责任“在上市公司情景中,通常更容易不必处理股东和购买资产,而不是公司,“BMR Advisors的Gupta补充说,但是,如果这些策略能够证明对所有利益相关者来说都是双赢的话,很难确定如果为股东创造价值是任何关键交易,大多数交易都没有做到这一点,大多数这些公司的股价在收购后崩溃,留下了许多少数股东的名义损失

例如,印度亚洲Fusegear有限公司,交易价约为1卢比2010年7月的4633,现在徘徊在7910卢比左右这只是为了表明少数股东在这些交易中没有获得多少收益